大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉rong>

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)