昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周(zhō丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字u)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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