近日，2022年(nián)营业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其(qí)旗下子(zi)公(gōng)司(sī)兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半导体加工过程中的关(guān)键材(cái)料，公(gōng)司客户包括长江(jiāng)存(cún)储、华虹集团、中芯国(guó)际等(děng)，也获得大(dà)基(jī)金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第(dì)二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐(lè)生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规(guī)的食品级磷酸(suān)，还用到(dào)了更高(gāo)纯度的(de)电(diàn)子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东(dōng)还(hái)与第二大股东有可复(fù)活的对(duì)赌协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电(diàn)子(zi)级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子(zi)级磷酸(suān)可(kě)分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子(zi)在(zài)生产电子级(jí)磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会(huì)产生部分(fēn)食品级(jí)磷酸(suān)、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中2022年食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二(èr)大客户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报(bào)稿显示的主(zhǔ)要销售(shòu)内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比兴福电(diàn)子当年(nián)食品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务收入(rù)多(duō)出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行(xíng)业客(kè)户(hù)。由于可口可(kě)乐公司对磷(lín)酸产品的品质要求高于一般的食品级(jí)磷酸，公(gōng)司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过(guò)前期会(huì)计(jì)差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二(èr)个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为(wèi)4528.14万元(yuán)。某会(huì)计(jì)师(shī)事务所合伙人对记者表示，非(fēi)经常(cháng)性(xìng)损益是指公司发生(shēng)的与经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或是虽与经营业务相关，但(dàn)由于(yú)其(qí)性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了(le)真实、公允地(dì)反(fǎn)映公司(sī)正常盈利能(néng)力的(de)各项(xiàng)收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福(fú)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思电子2022年(nián)归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年业(yè)绩(jì)增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司(sī)平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电子(zi)在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续实现众多(duō)集成电路客户(hù)的产品(pǐn)认证(zhèng)及批量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化(huà)学品(pǐn)销售收入占(zhàn)比持续提升(shēng)，且公司根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年(nián)毛利(lì)率维持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福(fú)电子(zi)未来(lái)毛利率还(hái)有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是否还能(néng)持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控(kòng)股股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接(jiē)控股股东为(wèi)宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二大(dà)股东(dōng)为国家(jiā)集成电路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的(de)是(shì)，兴福电子间接控股(gǔ)股退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思东宜昌兴(xīng)发(fā)与国家集(jí)成(chéng)电路(lù)基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权(quán)和随(suí)售权(quán)存在可以“复(fù)活”的条(tiáo)件，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是(shì)指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议(yì)，还是(shì)指拿(ná)到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内没有上会结(jié)果的企业比较少(shǎo)，但不是没有(yǒu)例(lì)外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，处于(yú)正常(cháng)待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日期已(yǐ)经超(chāo)过18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿(ná)到(dào)证监(jiān)会批文，也有(yǒu)企业(yè)超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电(diàn)子(zi)合格IPO是指哪个(gè)？如果18个(gè)月后，彼(bǐ)时兴福电子处(chù)于正(zhèng)常IPO流(liú)程中，又会演(yǎn)绎怎么(me)样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估(gū)值为54亿元。值得(dé)一提的(de)是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年(nián)12月(yuè)对(duì)兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福电(diàn)子重大(dà)经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷(lín)、液体三氧化(huà)硫等原材料、电力等(děng)能源以(yǐ)及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多(duō)数是向间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看(kàn)，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联采购占比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类产(chǎn)品采购(gòu)总额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内(nèi)液体三(sān)氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类产品采购总(zǒng)额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电子(zi)是控股股东兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围内(nèi)唯一从事湿电子化(huà)学品相关业(yè)务的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他(tā)公司主营(yíng)业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一季(jì)度(dù)业绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第(dì)一季度的(de)业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营(yíng)业收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归(guī)母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团在公告(gào)中表(biǎo)示(shì)，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)较上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机(jī)硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌(diē)，在(zài)今年(nián)一季度(dù)跌幅扩大(dà)，至一季(jì)度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌过(guò)程(chéng)中，公司(sī)上述产品产销量同比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴(xīng)发集团也在公(gōng)告(gào)中谈及湿(shī)电子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学品、特种化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场需(xū)求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集(jí)团另一则公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品2023年(nián)第一季度(dù)平(píng)均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计(jì)口(kǒu)径不(bù)太一样，销(xiāo)量数(shù)据不(bù)太好(hǎo)找，所以不(bù)太好具体判断湿电子(zi)化学(xué)品相关(guān)收入(rù)的变化。

　　那么(me)，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据(jù)来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市(shì)猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外(wài)，兴福电子控股股东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团的副总(zǒng)经理(lǐ)赵(zhào)勇(yǒng)于2023年(nián)4月(yuè)被(bèi)上交所(suǒ)予以监管警示的决定(dìng)，原(yuán)因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴(xīng)发集(jí)团可(kě)转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思