金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆发(fā洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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