昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗wěn)定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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