“非农(nóng)之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态(tài)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写，预计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真(zhēn)正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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