5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市(sha4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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