在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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