一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)粤西是指什么地方度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的粤西是指什么地方提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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