关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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