5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ong>直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。