4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为卅是什么意思，卅是什么意思,读音支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下卅是什么意思，卅是什么意思,读音(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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