今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

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　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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