作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上(shàng)涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。下半(bàn)年(nián)随(suí)着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当(dāng)前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀

谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还　　以下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量(liàng)上(shàng)市，带动价(jià)格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行(xíng)需求带动旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具及交通工(gōng)具用(yòng)燃料价(jià)格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外(wài)市场需求(qiú)表现偏弱及国际大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期高基数的(de)影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油(yóu)价格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及(jí)制品相关(guān)行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有(yǒu)色采选(xuǎn)相(xiāng)关行业价(jià)格(gé)结束自去年底以来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持(chí)续释放(fàng)、供给(gěi)相对(duì)充足(zú)的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们(men)认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在(zài)逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(s谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还hōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍(réng)在温和(hé)修复。往(wǎng)前看(kàn)，去(qù)年二、三季(jì)度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持(chí)续(xù)造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更(gèng)多关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作(zuò)的开(kāi)展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通缩(suō)和(hé)通胀均不构成当前经济的(de)主(zhǔ)要矛(máo)盾(dùn)。

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