财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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