射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前(qián)，大基金(jīn)二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下(xià)半年(nián)触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移(yí)动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于(yú)持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三(sān)轮融(róng)资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从(cóng)当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现(xiàn)账(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的(de)收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿(yì)美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯(xīn)片(piàn)外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者(zhě)众，且(qiě)产品(pǐn)仍集(jí)中(zhōng)在中低端(duān)市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步(bù)压低了(le)自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道还(hái)会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客(kè)户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业(yè)链(l高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历iàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品(pǐn)系列(liè)。

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