在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rìHBC路由器能用WiFi吗)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　HBC路由器能用WiFi吗建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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