北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qi萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(b萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市iǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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