在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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