财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分的损少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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