个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客(kè)户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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