当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议(yì)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相关(guān)议案在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。<氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因/p>

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的(de)并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价(jià)格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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