美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于抓蚯蚓真的能赚钱吗(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

抓蚯蚓真的能赚钱吗　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)抓蚯蚓真的能赚钱吗有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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