本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(shì)下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市(shì)场催生戴(dài)维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的(de)回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(s郑业成是否已婚 郑业成是几线演员hì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持郑业成是否已婚 郑业成是几线演员在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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