“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng>我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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