昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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