随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(x家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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