个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PP对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思T或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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