北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，国民党任公是指谁，任公指的是什么一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　国民党任公是指谁，任公指的是什么　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)国民党任公是指谁，任公指的是什么价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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