本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服(fú)务(wù)，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第(dì)三大的纯(chún)晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府(fǔ)根据(jù)集(jí)成(chéng)电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划(huà)建设。成立铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(lì)至今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后(hòu)利润(rùn)重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑(nǎo)科以神经(jīng)学(xué)科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服(fú)务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及(jí)涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决(jué)方案能力的(de)高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为锂(lǐ)电池生产涂(tú)布机的(de)核(hé)心部件，涂(tú)布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序(xù)的(de)核心(xīn)环节(jié)，目的是将正负极(jí)浆料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯(sī)特产品(pǐn)广泛(fàn)应用(yòng)于(yú)锂离子电池(chí)涂(tú)布、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业(yè)绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且(qiě)公(gōng)司(sī)只是(shì)生产过程中很小的(de)一(yī)块(kuài)市场，天花板非(fēi)常低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的(de)代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点(diǎn)，向下延(yán)伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也(yě)预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事分散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散(sàn)染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下游服装行业景(jǐng)气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于(yú)2003年，自设立(lì)以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购(gòu)后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车(chē)行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势(shì)，且随着(zhe)人均保有(yǒu)量的(de)增(zēng)长，公司行业前景不算很差(chà)，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没(méi)什(shén)么研(yán)发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事(shì)电力工程技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务(wù)。电(diàn)力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关(guān)工(gōng)程提供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程(chéng)建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电力工程(chéng)技(jì)术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙(méng)和(hé)浙江地(dì)区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为(wèi)智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)设计(jì)能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为客户提(tí)供无线通信(xìn)射频前(qián)端发射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值(zhí)在(zài)哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空(kōng)预警雷(léi)达(dá)研发、生产、销售(shòu)和服务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军(jūn)工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客(kè)户提供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚合(hé)运营(yíng)、融合(hé)运营、分发运(yùn)营等综合(hé)运(yùn)营(yíng)服务(wù)，为(wèi)物联网相(xiāng)关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合解决方案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务(wù)及技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的(de)公司(sī)，主要是卖视频会员和其他(tā)通用(yòng)流量，业绩过去几年(nián)看起来不错(cuò)，但公司(sī)现金(jīn)流越来越(yuè)差(chà)，且(qiě)互(hù)联(lián)网流(l铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢iú)量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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