钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如(rú)何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务(wù)未来规划(huà)、技术(shù)水平等(děng)涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包(bā戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班o)括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对这个(gè)故事并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地(dì)产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对(duì)锂电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势(shì)就依然存在(zài)，并(bìng)且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化(huà)完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠(nà)离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在(zài)动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价(jià)下(xià)跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是(shì)必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目(mù)的实施(shī)地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传艺科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是(shì)原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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