金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(x娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星iāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明(míng)确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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