来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，经(jīng)济增长好于预期。不过(guò)当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续，短期政策(cè)不太可(kě)能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策方面强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季度(dù)经济修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预期。但随(suí)后会(huì)议(yì)也(yě)提到(dào)“经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策短期(qī)不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大(dà)需(xū)求(qiú)”是当前经济持(chí)续回升(shēng)向(xiàng)好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增(zēng)量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实(shí)现“质的(de)有效提升”和“量的(de)合理增长”。这(zhè)一(yī)点和(hé)去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长不会通(tōng)过(guò)强(qiáng)刺(cì)激的方式，而是统筹推(tuī)动“经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续(xù)好转”、“内生(shēng)动力持续增(zēng)强”、“社会预期(qī)持(chí)续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶段(duàn)更多通(tōng)过激发市(shì)场化的(de)力量去(qù)推动经济修复(fù)，通过改(gǎi)革开放的方(fāng)式激发高质(zhì)量的增长。所以会议(yì)指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平(píng)竞争(zhēng)、共同发展的(de)法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法(fǎ)合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠(qiàn)问(wèn)题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还是(shì)以提振信心和预期、激(jī)发(fā)活(huó)力为(wèi)主要手(shǒu)段，让经济自(zì)发的内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财(cái)政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表述。对于政策的(de)要(yào)求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩(kuò)大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协调(diào)配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大需求是未来(lái)的(de)政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还(hái)是靠(kào)居翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音民劳(láo)动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府(fǔ)主动稳增(zēng)长的重点。会议(yì)提到，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把(bǎ)吸引(yǐn)外商投资(zī)放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持(chí)有条件翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(jiàn)的自贸试验区和自(zì)由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际(jì)高(gāo)标(biāo)准经贸规则，开展改(gǎi)革(gé)开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调(diào)，加快(kuài)建设(shè)现代化产业(yè)体系要以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们的理解是(shì)，产业政策(cè)的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济(jì)并不(bù)是整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的(de)。

　　会议(yì)明确“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在(zài)互联网领域，要推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台(tái)企业探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们认为，房地产(chǎn)产业链(liàn)、中(zhōng)小金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)，地方(fāng)债务的(de)风(fēng)险也需(xū)要化解。所以今(jīn)年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题(tí)依(yī)然是存(cún)在(zài)的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音