昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēn巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间g)加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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