AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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