美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线已婚女性英文称呼，女性英文称呼银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别已婚女性英文称呼，女性英文称呼演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％已婚女性英文称呼，女性英文称呼升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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