昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(ji写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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