金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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