“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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