钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发(fā)进度(dù)大大(dà)落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字shì)产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微(wēi)，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了(le)9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根(gēn)据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)只能(néng)依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优(yōu)势(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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