大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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