AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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