随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén馈赠的意思)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅馈赠的意思震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我馈赠的意思们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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