昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(s宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府huǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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