编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　<吴亦凡还出得来吗strong>而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。吴亦凡还出得来吗”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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