昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益22寸是多少厘米率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住22寸是多少厘米(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(ji22寸是多少厘米é)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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