“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受e-height: 24px;'>放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受kǒu)端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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