昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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