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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交(ji鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？āo)易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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