近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不(bù)恰当言论拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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